V观财报｜乐恬静递表港交所：去非洲卖纸尿裤，

中新经纬2月12日电 (王玉玲 林琬斯)在非洲、拉美等市场卖卫生巾与婴幼儿纸尿裤，是一门好买卖吗？ 克日，乐舒服无限公司(下称乐舒服)向港交所递交招股书。招股书表现，乐舒服重要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾跟湿巾等婴儿及女性卫生用品的开辟、制作跟贩卖。非洲市场排名第一 联合招股书，乐舒服肇端于森年夜团体2009年发展的卫生用品国际商业营业，同年，乐舒服在加纳推出sofyware品牌婴儿纸尿裤，进入西非市场。 2010年至2011年，乐舒服一方面将营业拓展至东非市场，注册了Clincleer、Maya、Veesper及Cuettie品牌，产物包含婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾等。 招股书表现，2019年，乐舒服的婴儿纸尿裤跟卫生巾的贩卖额分辨到达10亿片及3亿片。招股书中，乐舒服称，依据弗若斯特沙利文讲演，以2023年销量盘算，乐舒服在非洲的婴儿纸尿裤市场跟卫生巾市场均排名第一，市场份额分辨为20.0%跟14.0%。 对为何规划非洲、拉美等市场，乐舒服在招股书中称，依据弗若斯特沙利文讲演，非洲、拉美等新兴市场的婴儿及女性卫生用品市场存在寰球最年夜的增加潜力。2019年至2023年，非洲的重生儿数目复合年增加率为1.5%，位列寰球各洲之首，20岁以下生齿占比超越50%，生齿构造浮现明显增加潜力。 别的，乐舒服称，新兴市场婴儿及女性卫生用品的市场浸透率连续晋升。2023年，非洲的婴儿纸尿裤及婴儿拉拉裤市场浸透率为22.7%，低于婴儿纸尿裤及婴儿拉拉裤在欧洲、北美跟中国市场介乎约70%至86%的浸透率，而非洲的卫生巾市场浸透率为30.8%，也低于欧洲、北美跟中国市场约为35%至80%的浸透率。 另一方面，乐舒服在非洲等地推动当地化安排。2018年，乐舒服在加纳开端婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾及湿巾的当地化出产。 停止2024年9月30日，乐舒服在非洲八个差别的国度设有八家出产工场。乐舒服的营业已于2020年扩大至拉丁美洲，并于2024年扩大至中亚地域。年贩卖额超30亿元 从业务收入来看，2022年、2023年及2024年前9月(下称讲演期)，乐舒服收入分辨为3.2亿美元(约合国民币23.38亿元，依照以后汇率盘算，下同)、4.11亿美元(约合国民币30.03亿元)及3.34亿美元(约合国民币24.40亿元)。期内利润分辨为1839万美元(约合国民币1.34亿元)、6468万美元(约合国民币4.73亿元)及7228.2万美元(约合国民币5.28亿元)。 对业务收入增加的起因，乐舒服剖析称，一是深入非洲各现有市场的贩卖收集触达范畴，向寰球其余新兴市场扩大，同时对现有市场，连续晋升从都城到其余都会甚至乡村地域的浸透率，在非洲市场，乐舒服从西非、东非到中非，逐渐拓展营业规划，在寰球范畴内，乐舒服进军拉丁美洲及中亚；二是市场对产物需要增添；三是经由过程营销推广，晋升了品牌著名度等。 从贩卖渠道来看，招股誊写道，乐舒服经由过程包含零售商、经销商、商超跟其余批发商在内的多个贩卖渠道贩卖产物，乐舒服会与客户订破尺度贩卖协定。 乐舒服的贩卖渠道以零售商为主，在2024年前九个月，零售商、经销商、商超跟其余批发商占总收入的比重分辨为64.3%、31.9%跟3.2%。乐舒服在招股书中称，零售商是交易货物以赚取价差的中介人，重要在都会零售市场营运，为卑鄙零售商及当地批发商等客户供给效劳。 从毛利率来看，乐舒服讲演期内毛利率分辨为23.0%、34.9%及35.4%，浮现回升趋向。 公司说明称，毛利率有所进步重要是由于纸尿裤及卫生巾的原资料价钱降落。乐舒服提到，该公司的重要原资料重要包含绒毛浆、无纺布跟SAP(高吸水性树脂)。在从前多少年间， RISI浆价钱指数(纸浆市场价钱指标)从2023年至2024年连续下跌。 不外，乐舒服提到，局部原资料可能会在之后开端上涨，估计2023年至2028年绒毛浆价钱将以0.9%的复合年增加率迟缓上涨，并预期SAP在2023年回落至较低程度后也将在同期稳固上涨。 招股书表现，此次赴港上市，乐舒服召募资金持续用于扩展团体产能及晋升现有出产线，别的还包含用于在非洲、拉丁美洲及中亚营销及推广运动，策略收购卫生用操行业营业等。婴儿纸尿裤贬价 招股书表现，乐舒服以中心品牌Softcare以及Veesper、Maya、Cuettie及Clincleer供给种种婴儿及女性卫生用品。乐舒服先容，Softcare定位为中高级品牌，重要面向存在较高花费力、追求高品德产物的中高端花费者。Softcare于开端之初作为婴儿纸尿裤及卫生巾品牌推出，厥后延长至其余卫生用品种别，包含于2018年推出婴儿拉拉裤及湿巾。 从产物来看，乐舒服婴儿纸尿裤与卫生巾的产物收入占比之跟超越90%。此中，婴儿纸尿裤奉献了最多的收入，不外其营收占比在下降。讲演期内，婴儿纸尿裤分辨实现收入2.51亿美元、3.24亿美元、2.52亿美元，占总收入的78.4%、78.7%、75.3%。 中新经纬留神到，乐舒服在婴儿纸尿裤产物上，重要采用的是廉价占据市场战略。依据乐舒服宣布的2023年非洲婴儿纸尿裤市场的前五年夜市场参加者婴儿纸尿裤销量与收入，乐舒服固然贩卖额位于首位，市场份额到达20.0%，但收入却位列第二位，仅占17.2%。 从婴儿纸尿裤单片售价来看，乐舒服的单片婴儿纸尿裤售价最低，为0.086美元/片(约合国民币0.628元/片)，经中新经纬盘算，五年夜市场参加者中A、B、C跟D公司的单片婴儿纸尿裤售价分辨为0.116美元/片(约合国民币0.848元/片)、0.102美元/片(约合国民币0.745元/片)、0.114美元/片(约合国民币0.833元/片)跟0.091美元/片(约合国民币0.665元/片)。 而在2024年前9个月，乐舒服又停止了贬价，婴儿纸尿裤单片售价从2023年同期的8.86美分(约合国民币0.647元)降至8.30美分(约合国民币0.607元)。婴儿拉拉裤单片售价从2023年同期的9.61美分(约合国民币0.702元)降至2024年前9个月的8.66美分(约合国民币0.633元)。 招股书表现，依据弗若斯特沙利文讲演，非洲的婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤及卫生巾市场范围从2019年的27亿美元增加至2023年的36亿美元，复合年增加率为6.7%。估计该回升趋向将会连续，市场范围到2028年将达52亿美元，自2023年起的复合年增加率为8.0%。 将来，乐舒服表现，将持续专一于非洲市场，同时扩大至其余选定新兴市场，包含拉丁美洲及中亚，其生齿增添及花费进级预期将支撑经济的连续增加。 (中新经纬APP)(文中观念仅供参考，不形成投资倡议，投资有危险，入市需谨严。)中新经纬版权全部，未经籍面受权，任何单元及团体不得转载、摘编或以其余方法应用。义务编纂：罗琨 李中元